天灾人祸不断，基金就要低风险买！专家亲授 5 指标，别让风险吃光你的本金了！

【我们想让你知道】

投资基金也须留意风险，衡量基金风险指标不少，其中有 5 种最常见，了解各自代表意义，有益於配置出适合个人风险的基金组合，但风险指标仍属於参考，不保证未来效益。

文 / Money钱

买基金不求人，认识基金风险 5 指标

翻开基金资料时，除了有基金种类、净值、运用状况、绩效表现等，还可看到衡量绩效的风险指标，对於基金新手投资人而言，这些指标可以当成衡量个人可承受多少波动度的参考，并可搭配报酬率来找出适合个人的基金或建立投资组合，本文就 5 个常见指标做说明。

标准差（Standard Devia-tion）也称波动率或风险值，是用来衡量基金净值或绩效在过去一段时间的波动大小，波动越大代表不确定性越大，投资人的投资风险也会相对提高。

通常，在相同绩效表现下，要选择标准差相对低的基金；而若是在相同标准差下，就选择报酬率相对高的基金。

须注意的是，由於标准差计算公式的方式，会导致大涨或大跌的基金标准差数值较大，也就是波动程度高，建议标准差搭配报酬率一起评估（例如夏普值），较为客观。

Beta 值（又称 β 值、贝他值）用於衡量单一基金相对於标的市场指数的波动程度，也就是衡量该基金相对於整体市场的风险，Beta 值可以为 1，也能超过 1 或小於 1，以此表现基金的波动。

举例而言，当 Beta 值等於 1，表示该基金的波动度与标的市场指数相同，指数涨 1%，该基金也会涨约 1%，反之，指数下跌 1%，该基金也会跌约 1%。

若 Beta 值大於 1，代表该基金波动度比指数高。以基金 Beta 值 1.2 为例，指数上涨 1% 时，该基金会上涨 1.2%，当指数下跌 1% 时，该基金则会下跌 1.2%，表示该基金波动度比指数高 20%。

相反的是，Beta 值小於 1，表示该基金波动度比指数低。以基金 Beta 值 0.9 为例，指数上涨 1% 时，该基金只上涨 0.9%，当指数下跌 1% 时，该基金则只下跌 0.9%，代表该基金波动度比指数低 10%。

须注意的是，Beta 值显示单一基金的波动度，其数值的高低不等於基金的优劣，只适用於个人可承受风险的参考值。

Alpha 值（α 值）的概念是，总风险扣除系统风险以外，所创造的超额报酬，代表这档基金管理团队的操盘功力，可以帮投资人赚到比大盘高出多少的收益。

超额报酬是指，主动型基金凭藉挑选标的、时机等而创造的额外报酬，也须与相同类型的基金做比较才有意义。

由於 Alpha 值的计算相当仰赖 Beta 值，若某档基金有较高的 Beta 值，该基金有可能出现负数的 Alpha 值，也就是说，当基金的 Beta 值越大，风险也越高，须有更高的报酬率，才能让 Alpha 值也较高。

夏普值（Sharpe Ratio）主要衡量基金投资组合在一段期间内，相对於较无风险的投资，每多承受 1 单位总风险时，可望获得多少的超额报酬，因此也有投资人以夏普值当成基金的 CP 值。

夏普值＝（基金报酬率－无风险投资利率）÷ 标准差

举例来说，以台湾银行 1 年期定存固定利率 1.125%、某档基金的预期报酬率 10%、标准差 5% 试算，该基金夏普值为 1.775，代表投资风险每提高 1%，有望产生 1.775% 的超额报酬。

换言之，夏普值为正数时，表示该档基金报酬率高於波动程度，夏普值若为负数，则表示该档基金报酬率低於波动程度，也就是投资风险高於报酬。

崔纳值（Treynor Ratio）与夏普值计算方式类似，只是其以「系统风险」计算风险，计算出可获得的超额报酬。

崔纳值＝（基金报酬率－无风险投资利率）÷ Beta 值

由此可知，当某档基金的投资组合较集中时，该基金的崔纳值有可能相较於以系统风险与非系统风险为分母的夏普值高，当投资人先以崔纳值挑出表现较佳基金後，建议再辅以夏普值，了解投资组合是否过度集中。

投资基金时，无论参考哪一个风险指标，都须多方比较，不应只看单一指标即申购，同时衡量指数评估期间的长短，通常时间越长，越具有投资参考价值。

总风险包含系统风险与非系统风险 2 部分，说明如下。

系统风险：又称市场风险，包含政经、天灾人祸等因素，属於无可避免的风险，也是所有投资人都须面对的风险，例如通货膨胀、经济衰退等，近期知名的系统风险为，去（2021）年美股因新冠肺炎，导致 1 个月内发生 4 次熔断。

非系统风险：也称非市场风险，主要为产业、个别企业内部产生的风险，可藉由配置多元的产业或多种不同标的，来分散这部分的风险。

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